ALBERTO MULLER: “La sinrazón del fallo está firme”

Para tratar de entender  lo que puede venir en medio de la incertidumbre sobre   la irracional medida que constituyó el fallo de la Corte de EE.UU sobre los  fondos  buitre, recibimos por Comunas,  las   fundamentadas opiniones de Alberto Muller,  economista del Plan Fénix y Profesor de la Facultad de Ciencias Económicas de la UBA.

Por Claudia Bustamante y Margarita Pécora 

Sobre  las razones  por las que la Argentina  debe negociar  una salida  justa y digna al pago de los fondos buitres, Muller comentó:

“Pienso  al  igual que muchos, que  por lo pronto este fallo tiene muy poco fundamento y sentido común. Como ha señalado   la mayoría de observadores y representantes de gobiernos  de varios países, no tiene sentido un fallo que favorezca a un grupo chico de acreedores con respecto a  la gran masa que ha accedido a hacer un canje de deuda  en su momento entre 2005-2010  y que estaba recibiendo sus pagos en tiempo y forma . Esto es contrario a la elemental  lógica de cualquier procedimiento que  responde a la falta de una reglamentación o normativa que regule este tipo de situaciones.

Además  en buena medida los holdauts  que están demandando al Estado cobrar, en su mayoría son entidades  que  han comprado los títulos con posterioridad al  2001, incluso hay casos con posterioridad al canje de 2005. Ellos son perfectamente conscientes del título que estaban comprando y  no pueden aducir ahora una expectativa de cobro cuando el gobierno había dicho claramente que no iba a afrontar las obligaciones de esos títulos si no se iba a un canje.De manera que no tiene razón que ellos digan que los esperaban cobrar íntegramente.

Hay un principio básico en Finanzas que dice que cuando el riesgo es mayor, la tasa de interés  y el rendimiento es más alto.  Ellos han tenido un rendimiento  con este fallo, que es absurdo, La Argentina no es que no haya  tenido voluntad de no pago.  Lo que se hizo con el canje de deuda ni siquiera fue una quita tan  grande. Cuando  uno hace los números ve que fue bastante bajo.

..Por algo aceptaron…

 Aceptaron porque con la cláusula  del cupón ligado al PBI, como la Argentina creció bastante en estos años, y  en ningún momento ha mostrado reticencia al pago.

¿Cómo se hace Dr. para tratar  de contrarrestar una decisión que rompe toda lógica  que se ha visto ligada  a la decisión de Thomas Griesa   puesto del lado de los fondos buitres?

Realmente es una pregunta para un abogado que para un economista. Pero desde lo jurídico es una situación muy trabada porque la justicia norteamericana ha cerrado cualquier decisión ligada a este fallo. Desde lo jurídico no hay mucho que hacer.

La sinrazón del fallo está firme.

¿El apoyo que ha tenido Argentina de otros países, incluso hasta el FMI, en qué situación pone a los países emergentes?

Los que están reestructurando su deuda están en situación complicada. Aprendiendo del  refrán de que “arden las barbas ajenas”, las nuevas emisiones de títulos se están haciendo ya con las cláusulas por lo cual cuando una mayoría más o menos razonable acceda a un canje, el titulo se canjea. Esto  supongo que en las próximas reestructuraciones se estará previendo.  Esto sienta un principio que puede tener mucho  peso más adelante  de futuras reestructuraciones.

Contrario al apoyo que ha recibido la Argentina  de varios países, los enemigos mediáticos  se han afilado los dientes. Algunos  Medios internacionales titularon “Cachetazo para la Argentina “, o “Derrota y miedo al default” ¿Qué juicio  le merece este tratamiento?

Hay que tener cuidado con los juicios de algunos Medios  y lo que dicen. Ayer vi en un portal de un diario acá en la Argentina – La Nación-, la reproducción de una artículo de The Washington Post  donde decía  que era “un grave ataque a la Argentina, y cuando se leía el artículo  aparecía una cosa distinta.

-Son títulos engañosos…

Comparaban el caso de Argentina con el de Detroit en EE.UU  en quiebra, y decían que por lo menos ellos tienen dónde ampararse una Ley de quiebra, cosa que la Argentina no tiene. Efectivamente hay una alerta mediática ellos repudian el default pero reconocen al mismo tiempo  que este fallo está trayendo dificultades tremendas.  Lo más importante ahora no es lo que ocurre con el default,  lo más importante es lo que pasa en el ámbito interno. Si tenemos suficiente cohesión y firmeza interna para evitar comportamientos eruptivos, la situación del default  se puede administrar bien, además tenemos  la lección del default del 2001-2002, además era más complicada porque teníamos un corralito bancario. El discurso que hubo en aquellos momentos por parte de Lavagna, Todesca., era que no podíamos pagan y nos dejen tranquilos y hubo cierta unanimidad y eso permitió salir.

¿Usted cree que eso se puede llegar a dar acá?

Sé algo de economía y  muy poco de política. Me gustaría que esto se lograra, lo más importante es tener un  posicionamiento  alineado.

Aparte de la postura de los legisladores  tanto de la oposición como del oficialismo ¿Qué otro sector  o  ámbito necesitaría  la Argentina que se encolumne  para la defensa del país?

Sería básicamente el sector empresario. Descuento que el sector sindical se encolumne .

¿Este default o hacer frente a la situación,  significarían para la Argentina graves consecuencias sociales más allá de la económica?

Si hay una default como el del 2001- en realidad al principio  no se paga la deuda y es alivio. Esto llega en mal momento porque la economía argentina a partir del 2011 empezó a entrar en zona de problema por restricciones internas varias. La situación de default agravaría ese punto, pero no somos un país pobre, sino bien dotado de recursos, población educada, con capacidad productiva. El único riesgo sería que no pudiéramos exportar más y no va a pasar. A China vamos a seguir exportando, desde recursos y capacidad productiva, la Argentina puede seguir subsistiendo razonablemente.

¿La Argentina en el concierto internacional está fuera del mundo o adentro?

Los  que  dicen que estamos fuera del mundo son los que están preocupados con el tema de finanzas., que les interesa que fluyan capitales Argentina nunca estuvo fuera del mundo, está tremendamente  vinculada con el mundo.