ALBERTO MÜLLER: ¿Deuda o jugada simbólica?

Enfocado en  un tema de corte económico  como es la emisión de bonos en dólares a 100 años de plazo por primera vez en la historia de la Argentina, habla con Comunas el especialista  Alberto Müller, quien  arroja luz  sobre el dudoso tema. Esta es una síntesis de sus reflexiones:

Por  Matías Russo y R. Marcogliese

“es algo que la mayoría de los analistas interpreta como  especie de jugada simbólica,  de querer mostrar que el mercado está dispuesto a tomar deuda argentina que vence en muchísimo tiempo porque nadie tiene apuro por cobrarle a la Argentina.

¿Y por qué hay confianza?

Claro,  para mostrar eso también, pero la confianza  de los acreedores  en realidad se mide por la tasa de intereses que cobran, pero  cuando es alta   le puedo asegurar que  lo que va a pasar  en cien años no  le da  la cuenta ni ahí..

De hecho la tasa de intereses es  bastante alta,  arriba del 8 % ,  sobre todo con respecto  a lo que pagan  deudores solventes, lo cual indica que en realidad la Argentina sigue siendo un país con riesgo y lo que miden los acreedores en definitiva es la tasa de interés.

Personalmente no  soy muy proclive a este tipo de señales porque  cuando uno va al banco, por ejemplo,   lo que pide es que le  cobren la menor tasa de intereses posible porque están  los créditos  de uno en juego.

Si uno convalida una tasa muy alta por un préstamo a devolver dentro de cien años, en realidad lo que los acreedores  ven es que  estamos en apuros… como maniobra no la entiendo demasiado,  es marketing  en corto plazo.

 ¿Cómo se puede comparar con respecto a que este año  hemos pagado deuda que tomamos el año pasado?

Se supone que la deuda es siempre conveniente ir tomándola a plazo, renovándola a cada rato, pero  uno  no necesita tomar cien años para eso. Eso  es una cosa  simbólica, insisto. Algunos gobiernos  emiten perpetuidades, generan intereses para siembre, pero eso de jugar a hacerse millonario no le veo mucho sentido.  El hecho está en que la Argentina no consigue bajar la tasa de interés, de hecho está pagando a tasa más  alta que Brasil  que tiene una crisis terrible, y su presidente (Temer) está todas las semanas que si se cae o no..

¿Qué mensaje ve que están bajando los ministerios al ciudadano de a pie?

El gobierno tiene un posicionamiento que es muy típico de los sectores financieros , es mirar  si entran o no entran capitales. Es el único indicador con que se juega.  El mensaje es que si entran capitales se está bien, pero  el hecho de que entren a posicionarse en corto plazo en tasa de intereses que nadie cree que van a durar eternamente, eso no se dice, no se habla, no está bien. La apuesta del gobierno, como siempre, fue en estos casos es generar  efecto manada,   es que la Argentina se ponga de moda para los inversores, bajen tasa de interés  un montón y con eso empiezan a aparecer inversiones.  Esto no pasa  ni siquiera durante la convertibilidad, la verdad  es que ahí hicimos los deberes como correspondía, la tasa  más baja de interés  en dólares estaba en 8 %, la pasiva.

Es una estrategia ahora muy limitada. Hace unos días  salió una noticia de que iban a poner un arancel diferencial para facilitar el armado de motocicletas, eso es otra cosa, es por lo menos una política productiva, pero esto  otro no es nada, es decir vengan acá  a  invertir  en Argentina  y después veremos qué pasa.

Vemos al presidente de recorrida internacional y siempre que sale dice que es a buscar inversiones. ¿con qué se está viniendo de los países donde  va a buscar eso con tasas altísimas?

No hay  ninguna corriente de inversores  importante,  como siempre solo  simple anuncios para la noticia, pero corrientes inversoras fuertes no se ven porque  la economía argentina está estancada y  cerró en  2016 con una caída del PIB del 2 %. Cuando la economía no crece, nadie  viene a invertir. Ningún país crece  sobre la base de la inversión  solamente. Este país tiene  entre el  65 ó 70 % de la demanda dentro  del mercado interno, en el mercado externo no va a haber inversiones, es elemental.

¿Es optimista el gobierno  con respecto a la cuestión inflacionaria, porque para varios gremios  el arreglo  paritario  era poner la cláusula gatillo, hasta ahora no se viene replicando. Cómo ve el tema?

Aparentemente si se sostiene el tipo de cambio en estos niveles   es probable que  la inflación no  baje tan rápidamente.

Tenemos el dato que el  40 % de los dólares  de inversión se van  mediante la bicicleta financiera. ¿ese es el número real?

Eso es lo que se lee en los balances cambiarios. No hay mucha alternativa.

¿por qué no se baja  plata al pueblo para que la gente coma?

Eso hay que preguntarle  al gobierno. Iban a apostar  dentro de la visión  del mundo que tienen, a una entrada de capitales que reactivara, uno  ve que eso no se produce, está planchado el consumo. No sé hasta qué punto  eso depende del  tipo de cambio. Lo cierto es que hubo presiones fuertes con los convenios colectivos, ejemplo lo que pasó con el gremio docente de la provincia de Buenos Aires,  con los Bancarios también.