SANTIAGO FRASCHINA: El Banco Central perdió el poder de fuego

Es el Director del Observatorio de Políticas Públicas de la Universidad de Avellaneda, y por tanto   una voz autorizada para ayudarnos  a entender el  grave problema que  hoy se presenta para el gobierno y a la postre para el pueblo argentino, con la impresionante corrida cambiaria que el Banco Central, ni usando tres herramientas a un tiempo, logra controlar.

Por Gabriel Russo

A pocas horas  de  ofrecida   una conferencia de prensa   por los ministros de Hacienda Nicolás Dujovne y de Finanzas Luis Caputo  donde ratificaron las metas de inflación, dijeron que la corrida cambiaria no los tomó por sorpresa y anunciaron un ajuste en el gasto público, Comunas  conversó con  el economista Santiago Fraschina quien  aporta sus  sabias reflexiones  sobre la  impresionante corrida que el gobierno  intenta  controlar  sin apenas conseguirlo.

“Lo que quedó muy claro es que  esto fue una corrida cambiaria realizada por el sistema financiero devolviéndole la conferencia de prensa de diciembre del año pasado donde estaban Sturzenegger, Marcos Peña, Dujovne y Caputo, que decían  que iban a bajar la  tasa de interés, que iban a generar con eso desarmar un poco  en parte la bicicleta financiera que ellos mismos generaron”,– señaló de entrada  Fraschina.

“Y  esta semana lo que les dijo  el sistema financiero,  es que la tasa de interés  no la manejan ellos, sino los bancos e iniciaron una fenomenal, impresionante  corrida cambiaria porque lo que empezó a pasar es que comenzaron a  vender las Lebacs, esa  “bola de nieve” que el mismo gobierno había generado y empezaron a comprar en forma masiva dólares.

“Con ello  empezó la corrida cambiaria, el gobierno obviamente- aparte de los condimentos internacionales,- el problema estructural lo generó el mismo gobierno con esa “bola de nieve” de las lebacs que hizo  Sturzenegger- recordó-

¿Cuándo hablas del sistema financiero,  hay alguien muy interesado en  el Ministerio de Economía –Domingo F. Cavallo- ¿crees que puede ser él quien inició la corrida , tenes alguna información?

Bueno, puede ser que él esté incentivando y hablando para  generar esta corrida cambiaria,  particularmente no sé, pero  sí es comprobable  que los bancos como el JP Morgan es uno  de los que más  lebacs  vendió y mas  dólares  compro y fugó del sistema”- aclaró el economista-

“Uno lo que ve ahí,  es la mano del sistema financiero.  Ahora motivado por quién y por qué, está por verse. Si sé que el objetivo central del sistema bancario es subir la tasa de interés y lo lograron. Hoy tenemos una tasa  en 40 puntos, que  es más alta que la del 2016, que ya era del  37%  altísima con lo cual esa conferencia de prensa de diciembre del año pasando diciendo que iban a bajar la tasa, el resultado es que hoy tenemos una tasa más alta que la del  2016.

Claramente lo que sucedió es que el sistema financiero le demostró al Banco Central y al gobierno que  el BC no es fijador de tasa de interés sino que es tomador de tasa de interés y que hoy la fija el sistema financiero.

“Esto es muy grave porque  pierde totalmente  poder fuego  el B.Central, al punto que el banco tiene  tres formas de detener la corrida cambiaria;  una  es vendiendo dólares-grave porque  genera disminución de reservas, otra dejar que la moneda se devalúe y es también grave porque incentiva la inflación ;  y la tercera es subir la tasa de interés para que el sistema financiero  en vez de comprar dólares se quede en pesos   y también es grave porque una tasa de  interés alta repercute  negativamente en la economía  real porque encarece fenomenalmente el  crédito.

Hasta hoy el B.Central ha utilizado las tres herramientas al mismo tiempo y no podía detener la corrida cambiaria.  Esto es inédito.- señaló Fraschina-.

“Fue tan fuerte la corrida  que le hicieron- argumentó-,  que el B.C tuvo que utilizar las 3 herramientas al mismo tiempo y no detenía, hasta hoy  que subió la tasa de interés de forma  brutal  a  40 puntos, y no quiere decir que la corrida cambiaria se haya detenido, en poco tiempo van a tener que  renovar el 60% de las lebacs.

El resultado  ha sido tasa de interés mucho más alta, devaluación de la moneda  nacional y  fuga masiva de reservas que no son genuinas del B.C. sino  de endeudamiento externo, con lo cual  cuando haya que pagar eso  se verá de dónde vamos a sacar los dólares”.

¿Cuánto puede durar una tasa al 40%?

El costo de haber detenido esa corrida  cambiaria es altísimo, además que generaron seguir inflando la burbuja financiera,  con lo cual van a seguir dándole a la bicicleta financiera, y la próxima corrida cambiaria va a ser peor que ésta.-advirtió-

“Hay que ver cómo  termina esto, el  gran problema es que en enero se les cortó el chorro del endeudamiento externo al gobierno nacional. Caputo tomó los últimos 9 mil millones de dólares de endeudamiento externo y le dijeron  que  por ahora se le cortó el grifo. Y no están pudiendo endeudarse en e l extranjero, las provincias tampoco pueden emitir un bono porque no  se los cobra nadie. Esa burbuja  se sostenía  del endeudamiento externo y ya no se puede.

“Ese modelo es insostenible- valoró Faschina- el mundo  se está volviendo más complejo porque EE.UU está subiendo tasa de interés de la reserva federal  y eso encarece el crédito, además la inversión especulativa va  hacia EE.UU que se ha transformado ahora en aspiradora de dólares.

Cómo hacen ahora para seguir alimentando  esa burbuja financiera. Además  el sistema financiero dice que no solo quiere  interés más alto, sino que quiere  que aumente  la velocidad de las políticas de ajuste internamente y por eso ya anunciaron la reducción de casi 30 mil millones de pesos de oba pública que se iba a realizar, con lo cual salimos totalmente  por mayor ortodoxia  de esta corrida cambiaria que era lo que estaba reclamando el sistema financiero y el FMI.

“Lo que está detrás de eso también,–remarcó-,  es el FMI que obviamente  le está pidiendo todas estas exigencias de profundizar el ajuste, sacar la reforma laboral y todas las políticas que sabemos que el Fondo Monetario internacional recomienda que  es lobista de los acreedores externos.

Seguimos la receta del FMI de la década del ’80 con lo que fue  el famoso  programa de ajuste estructural y nos llevó a la crisis híper inflacionaria del ’89; en los ’90 aplicamos  el Consenso de Washington  por Menen y Cavallo y terminó  en la peor crisis de la historia del  2001. Y si además se ve lo que está pasando a nivel internacional con países como Grecia que siguen receta del FMI se observa que  los resultados son exactamente lo mismo: empobrecimiento de la población, destrucción del aparato productivo (desindustrialización de la economía argentina) sobreendeudamiento del estado nacional y pérdida  total de la soberanía economía y por tanto las definiciones de política económica terminan haciéndola el FMI para  beneficiar a las empresas multinacionales y a los grandes bancos.

Un libro imperdible

Finalmente  el economista  extendió una invitación  al público  “el 8 de mayo en la Feria del  Libro donde se presenta una obra de varios autores entre los que figura como coautor:   “Macri. Economía el impacto de las políticas neoliberales en Argentina”.

Consultado sobre el contenido de  esta interesante obra, Fraschina  argumentó:

“Es un libro que sacamos en dos tomos, que compilamos con otros economistas, en los dos tomos tenemos varios artículos de distintos  autores, casi 40 escribieron en base a un Congreso que hicimos  en el  2016 . Somos un colectivo   de casi  400 economistas que tenemos una visión parecida acerca de los  fenómenos económicos, más allá de nuestros matices, pero somos muy críticos a la situación económica actual.   De ese libro salió publicado el primer  tomo,  y en dos semanas sale el segundo tomo.

“En la Feria del libro  vamos a presentar  el primer tomo. Los esperamos a todos. Va a estar la presencia de Axel Kicillof y Ricardo Aronskind, gran economista de la Universidad   Sarmiento,  el libro lo sacamos a través de esa universidad  y la Universidad nacional de Avellaneda donde soy director de la carrera de Economía.

“Aprovecho a decirles que quienes quieran estudiar  y profundizar Economía con una visión heterodoxa,  los invitamos  a la universidad  nacional de Avellaneda”.